多家金融机构对宝龙地产配售新股,乐观并上调目标价

2019-11-15 13:03:41

2019年10月14日,宝龙房地产控股有限公司(以下简称“宝龙房地产”或“公司”)股票代码:1238.hk)以新的方式发行1.466亿股新股。股份约占扩大股份总数的3.54%。股票售价为5.4元,比当日收盘价5.91元低8.63%。此次认购的总收益预计为7.9164亿港元,净收益预计约为7.81亿港元。

宝龙房地产成功完成10年首次配售后,广成国际、西南证券、兴业证券和葛龙辉相继发布研究报告。他们对此次配售对公司财务的影响持乐观态度,并维持宝龙房地产的“买入”评级。

兴业证券:

配售优化了融资,销售增长强劲,并保持“买入”评级。

10月16日,兴业证券发布了一份研究报告,认为宝龙地产近期的配售有利于企业的发展。对包龙来说,今年仍然是快速增长的一年。公司在商业领域的持续投资和深度培育得到了市场的认可,是行业内稀缺商业地产的目标。它维持宝龙地产(hk.1238)的“买入”评级,目标价格为6.3港元。

第一次安置已经完成,财务指标得到优化。

针对宝龙房地产最近的首次配售,兴业银行认为此次配售对公司业绩的稀释有限,有利于改善公司的财务指标和流动性。预计到2019年底,该公司的净负债率将继续下降。

销售增长率很高,全年的目标有望实现。

截至2019年9月,宝龙房地产今年前9个月的合同销售额和面积分别为451亿元和278万平方米,同比分别增长57%和46%,引领销售增长行业。法国兴业银行(Societe Generale)认为,该公司今年有足够的价值,其销售增长率远远超过行业平均水平。从中期来看,该公司将把销售目标从500亿英镑提高到550亿英镑。根据目前的销售进度,公司预计全年都将超过销售目标。

长江三角洲土地储备充足,深耕取得显著成效。

报告指出,截至2019年年中,公司总土地储备为2437万平方米,可用于公司未来4-5年的发展,平均土地成本为2701元/平方米,占平均销售价格的16.5%,利润率有保证。该公司专注于长江三角洲地区。2019年上半年新增土壤储量的95%位于长江三角洲,占土壤总储量的73%。据报道,宝龙目前的住宅商业模式赋予了其在征地市场上的一定优势,同时其在该地区的深耕策略也得到了市场的认可。

投资性房地产进入快速增长期,商业领域优势明显。

该报告指出,在保龙确保房地产销售规模的同时,投资性房地产的发展也进入了快车道。截至2019年年中,宝龙拥有39家开业企业和17家酒店。今年下半年,将有6家新商场和1家酒店投入运营。商业房地产的规模将在未来三年迅速增长。据估计,2020年和2021年将有10到9个新的购物中心开业。到2021年,购物中心的总数将达到64个。法国兴业银行(Societe Generale)认为,该公司在商业领域具有明显的先发优势,是该行业稀缺商业地产的目标。

西南证券:

配售预计将增加流动性,并将目标价格提高至6.92港元

10月16日,西南证券发布了一份研究报告,认为宝龙房地产目前保持了较高的销售增长,基本面超出预期。宝龙房地产继续对其长期发展持乐观态度,并保持其“买入”评级。继今年8月发布研究报告后,宝龙地产获得“买入”评级,目标价格为6.38港元,目标价格再次上调至6.92港元。

完成配售以提高股票流动性,得到投资者的广泛认可

报告称,包龙的首次配股最近被超额支付了多次,获得了投资者的高度认可,并为公司带来了多种好处。通过此次配股,公司获得了知名长期基金的参与。增资有利于改善公司债务结构,降低净负债率。考虑到公司的基本面继续超出预期,以及商业部门即将分拆上市,这有利于公司的整体估值,公司继续对其长期发展持乐观态度。

合同销售额预计将高速增长,全年目标预计将顺利实现。

报告指出,该公司2019年的目标销售额为550亿元人民币,同比增长34%,总销售额为902亿元人民币,其中75%位于长江三角洲,上海、宁波和海口占单个城市销售额的10%以上。2019年1-9月,公司合同销售额达到451.3亿元,同比增长56.6%,达到550亿元年销售目标的82%。

有较强的获取优质土地资源的能力,为公司发展提供实质性支持。

2019年上半年,公司共收购土地23块,总面积311万平方米,其中81.7%可出售,可出售价值约467亿元,股权土地基金约91亿元,平均土地成本5130元/平方米。公司继续深化长三角布局,93.5%的投资投向该地区。新增土地面积中,61.8%通过商品房合作获得。

截至2019年上半年末,公司总土地储备为2436.8万平方米,总销售价值近3000亿元,其中长三角土地储备占73%,总土地储备平均成本价为2701元/平方米,平均交易价格占2019年上半年平均销售价格的16.5%。长江三角洲总仓储面积1773万平方米,总销售额约2100亿元,平均土地成本3771元/平方米。

西南证券认为,通过此次配股发行,公司的净负债率将在全年持续提高。

广成国际:

配售有利于公司在资本市场的健康发展。

目标价格是7.18港元

同一天,Gacheng International在8日首次报道宝龙地产后发布了另一份研究报告,给予“买入”评级。它认为,从交易技术的角度来看,宝龙地产近期的配售行为将减轻投资者对公司股票“估值和流动性陷阱”的担忧,从长远来看将有利于公司在资本市场的健康发展。同时,报告指出,配股问题也有利于提高公司在2019年下半年土地收购市场的竞争力。因此,嘉诚国际给予宝龙地产“买入”评级,目标价格为7.18港元。

葛隆辉:

配售积极优化财务和销售增长

维持“买入”评级,目标价格为6.3港元

10月17日,葛隆辉发布了一份研究报告,认为2019年对包龙来说是快速增长的一年。宝龙地产在保证物业销售规模的同时,也进入了投资物业发展的快车道。公司在商业领域的持续投资和深度培育也得到了市场的认可。宝龙房地产最近的配售对公司业绩的稀释有限。从长远来看,这有利于提高公司的财务指标和流动性。因此,葛隆辉维持了宝龙房地产的“买入”评级,目标价格为6.3港元。

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