万利国际网址多少|中泰证券:五穷六绝之后 警惕A股的流动性冲击

2020-01-11 08:50:27

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万利国际网址多少,如何理解6月流动性压力对股市的冲击

6月以来A股市场面临着限售解禁规规模增加、股权质押平仓压力上升、产业资本持续净减持等多重流动性风险,哪些类型股票受到的冲击最严重?哪些因素又会成为直接促使股价下跌的关键?为了回答上述问题,我们对6月中上旬的A股市场做一个简单回顾。

一、6月中上旬A股市场回顾

1、哪些类型股票受到的冲击最严重?

截至6月19日,6月有472只股票的股价跌幅超过20%,14只股票的跌幅甚至超过40%;与此同时,股票停牌的情况也开始屡屡发生,有318只股票6月以来发生过停牌,164只股票自6月1日以来出现连续停牌,其中,有121只股票自5月以来维持连续停牌的局面。

通信、商业贸易、电气设备等行业6月以来受到的股价冲击最为严重。从行业指数的涨跌来看,2018年6月以来,申万28个一级行业指数都出现不同程度下跌,尤其是通信、商业贸易、电气设备三个行业的指数跌幅最为明显,均达到了14%以上,合计有67只个股的跌幅超过20%。

各板块上市公司股价均受到不同程度冲击,中小创超跌占比更高。截至6月19日,6月以来主板有超过200只股票跌幅超过20%,有29只股票跌幅超过30%,中小企业版、创业板跌幅超过20%的股票数量也分别达到130只以上。

2、哪些因素又会成为直接促使股价下跌的关键?

产业资本减持与限售解禁对6月中上旬个股的大幅下跌影响较为有限。虽然6月A股面临全年限售解禁的小高峰,限售解禁规模接近4000亿,但是从目前股价跌幅超过20%的样本来看,仅有柏堡龙、东方明珠、雷科防务、必创科技、聚隆科技、融捷股份的解禁规模超过10亿,大部分股票在6月中上旬并未面临大幅解禁压力。与此同时,3月以来A股持续面临净减持的资金压力,也不是直接造成样本整体股价大幅下跌的关键。通过计算我们发现仅东华软件、永泰能源的减持金额超过1亿,大部分股票减持金额均在1000万以下,甚至并未发生减持变化。

新股上市对目前缩量严重的市场造成显著冲击。截至2018年6月19日,6月A股共上市了5只新股,其中,工业富联首发募集金额就高达271亿,6月13日首日开板即吸收158亿元,对目前沪市日成交量不足1500亿的规模而言,无疑是巨量,此外,宁德时代、南京证券、中信建投6月也开板在即,这也就意味着未来一段时间A股市场仍将面临大盘股的威胁。

高度警惕6月中上旬股权质押带来平仓风险。截至6月19日,6月472只股价跌幅超过20%的股票中,质押跌幅超过40%的股票有213只,质押比例超过50%的股票达到130只。此外,6月以来股价触及平仓线的公告数量较5月出现明显上升。截至6月19日,目前已有凯瑞德、华谊嘉信、东方海洋、中南文化、金刚玻璃、摩恩电气、步森股份、西陇科学、邦讯技术、锦富技术12只股票因触及平仓线发布公告。

二、未来还有哪些需要关注的股市流动性压力?

A股限售解禁的压力仍将持续。虽然下周限售解禁规模回落至816亿,但是6月最后一周和7月第一周的周度限售解禁规模仍在1200亿以上,限售解禁的压力仍将持续。从全年看,主板5月、6月、12月解禁压力较大,中小板6-8月解禁压力较大,创业板5月、7月解禁压力较大,超过700亿。从全年看,主板5月、6月、12月解禁压力较大,中小板6-8月解禁压力较大,创业板5月、7月解禁压力较大,超过700亿。

长期来看,独角兽公司回归或将对A股形成一定虹吸效应,但短期CDR延迟发行减缓了这方面担忧。6月19日小米决定暂停在境内发行中国存托凭证(CDR),短期减轻了市场的资金压力。然而,根据早前证监会披露的小米集团CDR招股书,小米此次CDR的发行规模对应的基础股份占CDR和港股发行后总股本的比例不低于7%,且本次发行CDR所对应的基础股份占CDR和港股发行总规模比例不低于50%。按照目前小米的估值,募集规模有可能达到300亿左右,这也就意味着很有可能超过目前已经上市的工业富联,尽管有战略配售基金的承接,但长期来看,随着几个大市值独角兽公司回归A股,相关冲击仍需关注。

警惕重仓中兴通讯等公司的相关基金赎回对其他个股的影响。6月以来港股中兴通讯的跌幅达到61.5%,后期若投资者赎回重仓中兴通讯的相关基金,无疑会增加基金所持其他股票的抛售风险。类似的风险同样存在于其他机构重仓股,比如前期的东方园林等,相关冲击仍需警惕。

继续密切关注股票质押带来的平仓风险。6月以来股票市场的波动加大,我们需要密切跟踪前期股价出现连续下跌,且质押比例较高的股票情况。此外,由于限售解禁、产业资本减持、股票质押之间并不是完全割裂的关系,同一只股票可能不仅面临解禁还面临、减持或平仓风险,因此,我们还需要高度警惕近期上述压力叠加对股票的影响。

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