冲刺A股受挫后准备赴美IPO 开心麻花上市路一波三折

2019-12-01 19:13:37

中秋节前夕,来自资本市场的消息称,一度被称为“中国电视剧第一支股票”的马华富纳在未能推动a股上市后,正准备在美国上市,但马华富纳对此不予置评。

从“再见失败者先生”和“惭愧的铁拳”到“驴子上的水”和“李察阿姨”到“滑铁卢”,马华的欢乐经历了成长的“快乐”和“烦恼”。事实上,马华富凯的上市之路曲折,是许多国内影视公司上市困难的缩影。

“这种情况与影视公司的不稳定表现有很大关系。影视公司的业绩很容易受到某部电影票房波动的影响,而且无法控制。”南方一家证券公司的基金经理彭彦告诉《经济先驱报》记者,此外,影视公司交叉持股和众多子公司也很常见。在严格的监督和审计下,这些公司很难顺利“突破”。

中国投资计划清理股权

本月10日,北京产权交易所披露的公告显示,中国文化产业投资基金(以下简称“中国投资”)拟转让北京马华娱乐文化传媒有限公司(以下简称“马华娱乐”)4078.29万股,占总股本的11.33%,底价为4.77亿元。信息披露日期为9月11日至10月14日。

据报道,中国投资是马华富纳的第二大股东,目前持有11.33%的股份。值得注意的是,这是马华游乐场股权近年来的第三次转让。去年10月,这家中国投资公司转让了6.12亿元人民币的股权。今年5月,它以5.3亿元的底价转让了自己的股权。新加坡元投资公司(Singapore Dollar Ventures)创始人刘德亮表示,中国投资的股权转让可能与该基金的到期有关。近年来,中国投资一直在陆续上市和出售相关股权,以收回投资回报。

然而,中国在此次清仓转让中的投资不禁将此事与最近马华游乐场在美国上市的传言联系起来。因为像马华富纳这样的影视内容公司在美国上市几乎没有先例,而且估值极低不利于影视公司的项目融资,所以它们在美国的ipo成功与否仍不得而知。

Mahua funage成立于2003年,在过去的十年里连续制作了几十部戏剧。近年来,马华滑稽以其独特的“舞台剧电影”形式逐渐成为国内著名喜剧ip制作人之一。2015年,马华娱乐公司以2100万元的制作成本和14亿元的票房创造了大片《再见失败者先生》。这部电影直接收入1.9亿元,占全年总收入的51.8%。同年,公司净利润超过1.3亿元,同比增长243%。2015年底,马华游乐场在一周内经历了两轮固定增长,估值从3亿元迅速升至50亿元,一度被称为“中国戏剧的第一份额”。

提交和撤回首次公开募股申请

过去两年的财务结果显示,马华游乐场的业绩呈下降趋势。公司2017年实现净利润3.89亿元,2018年实现净利润1.12亿元。关于业绩下滑,马华富纳格表示,主要是影视及衍生品业务利润下滑,影响的不仅仅是业绩和经纪业务毛利的增长。与此同时,各种费用和税收也比前几年有所增加。

在业绩下滑的同时,马华游乐场的资本路径也经历了起伏。

2017年1月9日,马华富纳宣布计划推出创业板ipo。同年6月16日,公司向中国证监会提交创业板上市申请,并于当年6月30日收到中国证监会的受理通知书,正式排队上市。该公司的股票从当年7月3日起在新三届董事会上停牌。

然而,2018年3月23日,马华富纳召集董事会审议并通过了《关于公司终止创业板上市及撤回申请文件的议案》。由于“拟对股权结构进行调整”,公司决定退出创业板上市申请。同年4月9日,马华富纳再次宣布,“鉴于暂停公司股份转让的原因已经消除,根据股份转让制度的相关规定,经公司申请,公司股份将于4月10日恢复转让。”

错过创业板首次公开募股的马华娱乐,在新三板恢复后也遭受了票房打击:李察的阿姨只赚了6亿元。今年5月,马华游乐场正式结束其在新三板的上市。

性能曲线波动很大。

目前,马华游乐场的收入主要分为三大领域:表演及衍生业务、影视及衍生业务和艺术家经纪业务。“戏剧和电影艺术家经纪业务”是马华船乐商业模式的三大支柱。

依靠《再见失败者先生》和《惭愧铁拳》带来的口碑和票房,马华富纳影业的影视及衍生业务收入逐年增加。《惭愧铁拳》是马华富纳在2017年推出的另一款爆炸性产品,耗资7000多万元,票房22.02亿元。马华游乐场的收入增加了近2倍,净利润增加了4倍多。2017年,影视及衍生业务收入达到4.09亿元,占主营业务收入的49.74%,超过传统戏剧表演收入。然而,2018年后,不仅马华游乐场舞台剧的收入增长放缓,而且电影票房也经历了频繁的冷遇。

由于电影业市场的不确定性,一般收入波动相当大,这也成为影响这类公司业绩的一个重要原因彭彦分析说。

纵观马华funage近年来的表现曲线,不难发现其波动性非常大。从净利润指数来看,2015年至2018年,业绩增长率分别为224%、-43%、422%和-71%。在“一部电影支撑一年业绩”的情况下,公司业绩的可持续性难以保证,这也是整个电影行业的典型特征和“痛点”。

在新三板上市和退市、a股飙升和相关股东退出的“磨难”之后,马华富纳的资本市场策略将会如何解释还有待观察。

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